RBI-ს გუბერნატორი აკეთებს მონეტარული პოლიტიკის განცხადებას

RBI-ს გუბერნატორმა შაქტიკანტა დასმა დღეს გააკეთა განცხადება მონეტარული პოლიტიკის შესახებ.

ძირითადი პუნქტები

1. ინდოეთის ეკონომიკა კვლავ მდგრადია. 

2. ინფლაციამ ზომიერების ნიშნები აჩვენა და ყველაზე უარესი ჩვენ უკან დარჩა. 

3. მაკროეკონომიკური სტაბილურობის ხელსაყრელი პირობები, რაც აისახება ინფლაციის ზომიერებაში, ფისკალურ კონსოლიდაციაში და მოლოდინში, რომ მიმდინარე ანგარიშის დეფიციტი სავარაუდოდ შემცირდება მომავალ კვარტალებში.  

4. ინდური რუპი 2022 წელს ერთ-ერთ ყველაზე ნაკლებად ცვალებადი ვალუტად დარჩა მის აზიურ ქვეყნებს შორის და ასე გრძელდება წელსაც.  

5. რეალური პოლიტიკის განაკვეთი პოზიტიურ ტერიტორიაზე გადავიდა და საბანკო სისტემა გავიდა ჩაკრავიუჰ ჭარბი ლიკვიდობა ყოველგვარი შეფერხების გარეშე. ასევე იზრდება მონეტარული პოლიტიკის გადაცემა 

6. ლიკვიდურობის თვალსაზრისით, RBI დარჩება მოქნილი და პასუხობს ეკონომიკის პროდუქტიული სექტორების მოთხოვნებს.  

გუბერნატორის განცხადების სრული ტექსტი

ახალი წლის პირველი მონეტარული პოლიტიკის განცხადების ჩამოყალიბებისას მახსენდება 2023 წლის ისტორიული მნიშვნელობა ინდოეთის სარეზერვო ბანკისთვის. როგორც სააქციო საზოგადოება, სარეზერვო ბანკი გადავიდა საჯარო საკუთრებაში 1 წლის 1949 იანვარს.¹ ამრიგად, 2023 წელს აღინიშნება სარეზერვო ბანკის საჯარო საკუთრების 75-ე წელი და მისი, როგორც ეროვნული ინსტიტუტის გაჩენა. ეს არის ხელსაყრელი მომენტი, რომ მოკლედ დაფიქრდეთ მონეტარული პოლიტიკის ევოლუციაზე ამ პერიოდში. დამოუკიდებლობის შემდეგ ორი ათწლეულის განმავლობაში სარეზერვო ბანკის როლი იყო ეკონომიკის საკრედიტო საჭიროებების მხარდაჭერა ხუთწლიანი გეგმის მიხედვით. მომდევნო ორი ათწლეული ახასიათებდა ბანკების ნაციონალიზაციას 1969 წელს, ნავთობის შოკებს, დიდი ბიუჯეტის დეფიციტის მონეტიზაციას და ფულის მიწოდების მკვეთრ ზრდას და ინფლაციას. მონეტარული მიზნობრივი მიზნები მიღებულ იქნა 1980-იანი წლების შუა ხანებში ფულის მიწოდების ზრდის შეკავებისა და ინფლაციური ზეწოლის შესაჩერებლად. 1990-იანი წლების დასაწყისიდან სარეზერვო ბანკმა ყურადღება გაამახვილა საბაზრო რეფორმებზე და ინსტიტუტების მშენებლობაზე. 1998 წლის აპრილში მიღებულ იქნა მრავლობითი ინდიკატორის მიდგომა, რომლის მიხედვითაც პოლიტიკის შემუშავებისთვის ინდიკატორების მთელი რიგი მონიტორინგი განხორციელდა. გლობალური ფინანსური კრიზისისა და შემცირებული ტანჯვის შემდეგ, ინდოეთში ინფლაციური პირობების გაუარესების გამო, 2016 წლის ივნისში ოფიციალურად მიღებულ იქნა მოქნილი ინფლაციის მიზნობრივი მიზნები (FIT), რათა უზრუნველყოს სანდო ნომინალური წამყვანი მონეტარული პოლიტიკისთვის. როგორც ვიცით, FIT ჩარჩოს ფარგლებში მონეტარული პოლიტიკის უპირველესი მიზანია ფასების სტაბილურობის შენარჩუნება და ზრდის მიზნის გათვალისწინება.

2. დღევანდელი დროიდან, ბოლო სამი წლის უპრეცედენტო მოვლენებმა გლობალურად მონეტარული პოლიტიკის ჩარჩოები გამოსცადა. ძალიან მოკლე პერიოდში, მთელ მსოფლიოში მონეტარული პოლიტიკა გადაინაცვლა ერთი უკიდურესობიდან მეორეში, გადახურვის შოკების სერიის საპასუხოდ. 1990-იანი წლების დიდი მოდერაციის ეპოქისგან განსხვავებით, მონეტარული პოლიტიკა შეეჯახა ეკონომიკური აქტივობის უპრეცედენტო შეკუმშვას, რასაც მოჰყვა გლობალური ინფლაციის ზრდა. ეს მოითხოვს გლობალურ ეკონომიკაში სტრუქტურული ცვლილებებისა და ინფლაციის დინამიკის ღრმა გააზრებას და მათ გავლენას მონეტარული პოლიტიკის წარმართვაზე.

3. მიმდინარე მოუწესრიგებელ გლობალურ გარემოში, განვითარებადი საბაზრო ეკონომიკის ქვეყნები (EMEs) განიცდიან მკვეთრ დაპირისპირებას ეკონომიკური აქტივობის მხარდაჭერასა და ინფლაციის კონტროლს შორის, პოლიტიკის სანდოობის შენარჩუნებისას. როდესაც გლობალური ხარვეზები ჩნდება ვაჭრობაში, ტექნოლოგიებსა და საინვესტიციო ნაკადებში, აუცილებელია გლობალური თანამშრომლობის გაძლიერება. მსოფლიო ეძებს ინდოეთს, რომელიც ახლა G-20-ის სათავეში იმყოფება, რათა გააძლიეროს გლობალური პარტნიორობა რამდენიმე კრიტიკულ სფეროში. ეს მახსენებს იმას, რაც თქვა მაჰათმა განდიმ: „მე მჯერა, რომ…ინდოეთს… შეუძლია გრძელვადიანი წვლილი შეიტანოს მსოფლიოს მშვიდობასა და მტკიცე პროგრესში“.²

მონეტარული პოლიტიკის კომიტეტის (MPC) გადაწყვეტილებები და განხილვები

4. მონეტარული პოლიტიკის კომიტეტი (MPC) შეიკრიბა 6 წლის 7, 8 და 2023 თებერვალს. მაკროეკონომიკური მდგომარეობისა და მისი პერსპექტივის შეფასების საფუძველზე, MPC-მ 4 წევრიდან 6 წევრის უმრავლესობით გადაწყვიტა გაზარდოს პოლიტიკის რეპო განაკვეთი. 25 საბაზისო პუნქტი 6.50 პროცენტამდე, დაუყოვნებელი ეფექტით. შესაბამისად, მუდმივი დეპოზიტის (SDF) განაკვეთი გადაიხედება 6.25 პროცენტამდე; და საბანკო განაკვეთი 6.75 პროცენტამდე. MPC-მ ასევე გადაწყვიტა 4-დან 6 წევრის უმრავლესობით, რომ დარჩეს ფოკუსირებული განსახლების გაუქმებაზე, რათა უზრუნველყოფილიყო ინფლაციის შენარჩუნება მიზნის ფარგლებში შემდგომი განვითარებისათვის, ხოლო ზრდის მხარდასაჭერად.

5. ახლა ნება მომეცით აგიხსნათ MPC-ის ამ გადაწყვეტილებების დასაბუთება პოლიტიკის განაკვეთისა და პოზიციის შესახებ. გლობალური ეკონომიკური პერსპექტივა ახლა არ გამოიყურება ისეთი საშინელი, როგორც ეს რამდენიმე თვის წინ იყო. მსხვილ ეკონომიკებში ზრდის პერსპექტივები გაუმჯობესდა, მაშინ როცა ინფლაცია დაღმასვლაზეა, თუმცა ის კვლავ რჩება სამიზნეზე მაღლა მსხვილ ეკონომიკებში. ვითარება რჩება მუდმივი და გაურკვეველი. ბოლოდროინდელი ოპტიმიზმის ასახვით, საერთაშორისო სავალუტო ფონდმა გადახედა გლობალური ზრდის შეფასებებს 2022 და 2023 წლებისთვის.³ როგორც ფასების ზეწოლა იკლებს, რამდენიმე ცენტრალურმა ბანკმა აირჩია განაკვეთების ნელი ზრდა ან პაუზა. აშშ დოლარი მკვეთრად დაიხია ბოლო ორი ათწლეულის უმაღლეს დონეზე. აგრესიული მონეტარული პოლიტიკის ქმედებებით გამოწვეული მკაცრი ფინანსური პირობები, არასტაბილური ფინანსური ბაზრები, ვალის პრობლემები, გაჭიანურებული გეოპოლიტიკური საომარი მოქმედებები და ფრაგმენტაცია განაგრძობს დიდ გაურკვევლობას გლობალური ეკონომიკის პერსპექტივაში.

6. ამ არასტაბილური გლობალური მოვლენების ფონზე, ინდოეთის ეკონომიკა კვლავ მდგრადია. ეროვნული სტატისტიკის სამსახურის (NSO) პირველი წინასწარი შეფასებით 7.0-2022 წლებში მშპ-ს რეალური ზრდა შეფასებულია 23 პროცენტით. რაბის უფრო მაღალი ფართობი, მდგრადი ურბანული მოთხოვნა, სოფლის მოთხოვნის გაუმჯობესება, ძლიერი საკრედიტო გაფართოება, სამომხმარებლო და ბიზნესის ოპტიმიზმის ზრდა და მთავრობის გაძლიერებული ზეწოლა კაპიტალურ ხარჯებსა და ინფრასტრუქტურაზე კავშირის 2023-24 წლების ბიუჯეტში ხელს შეუწყობს ეკონომიკურ აქტივობას მომავალ წელს. თუმცა, სუსტი საგარეო მოთხოვნა და გაურკვეველი გლობალური გარემო აფერხებს შიდა ზრდის პერსპექტივებს.

7. სამომხმარებლო ფასების ინფლაცია ინდოეთში 2022 წლის ნოემბერ-დეკემბერში ტოლერანტობის ზედა დონეს ქვემოთ გადავიდა, რაც გამოწვეულია ბოსტნეულზე ფასების ძლიერი კლებით. თუმცა, ძირითადი ინფლაცია რჩება წებოვანი.

8. მომავლის თვალსაზრისით, მაშინ, როდესაც მოსალოდნელია ინფლაცია ზომიერი 2023-24 წლებში, ის სავარაუდოდ 4 პროცენტიან სამიზნეზე მაღალი იქნება. პერსპექტივა ბუნდოვანია გეოპოლიტიკური დაძაბულობის, გლობალური ფინანსური ბაზრის მერყეობის, არა ნავთობპროდუქტების ფასების ზრდისა და ნედლი ნავთობის არასტაბილური გაურკვევლობის გამო. ამავდროულად, მოსალოდნელია, რომ ინდოეთში ეკონომიკური აქტივობა კარგად გაგრძელდება. განაკვეთების ზრდა 2022 წლის მაისიდან კვლავ მუშაობს სისტემაში. მთლიანობაში, MPC მიიჩნევდა, რომ მონეტარული პოლიტიკის შემდგომი დაკალიბრებული ქმედება გამართლებულია ინფლაციური მოლოდინების მყარად შესანარჩუნებლად, ძირითადი ინფლაციის მდგრადობის შესამცირებლად და ამით ზრდის საშუალოვადიანი პერსპექტივების გასაძლიერებლად. შესაბამისად, MPC-მ გადაწყვიტა გაზარდოს პოლიტიკის რეპოს განაკვეთი 25 საბაზისო პუნქტით 6.50 პროცენტამდე. MPC გააგრძელებს ძლიერი სიფხიზლის შენარჩუნებას ინფლაციის განვითარებაზე, რათა უზრუნველყოს, რომ ის დარჩეს ტოლერანტობის დიაპაზონში და ეტაპობრივად შეესაბამება მიზნობრივ მიზნებს.

9. ინფლაცია მოსალოდნელია საშუალოდ 5.6 პროცენტი 4:2023-24 კვარტალში, ხოლო პოლიტიკის რეპოს განაკვეთი არის 6.50 პროცენტი. ინფლაციაზე მორგებული, პოლიტიკის განაკვეთი კვლავ ჩამორჩება პანდემიამდელ დონეს. ლიკვიდობა რჩება ჭარბი რაოდენობით, 1.6 წლის იანვარში LAF-ის ფარგლებში საშუალო დღიური აბსორბციით 2023 მილიონი რუპია. შესაბამისად, საერთო ფულადი პირობები რჩება დამამშვიდებელი და, შესაბამისად, MPC-მ გადაწყვიტა დარჩეს ფოკუსირებული საცხოვრებელი ფართების გაუქმებაზე.

ზრდისა და ინფლაციის შეფასება

Growth

10. კვარტლის მესამე და მეოთხე კვარტლის ხელმისაწვდომი მონაცემები: 3-4 წწ. მიუთითებს, რომ ეკონომიკური აქტივობა ინდოეთში რჩება მდგრადი. ურბანული მოხმარების მოთხოვნა მყარდება, რაც გამოწვეულია დისკრეციული ხარჯების მდგრადი აღდგენით, განსაკუთრებით ისეთ სერვისებზე, როგორიცაა მოგზაურობა, ტურიზმი და სტუმართმოყვარეობა. სამგზავრო მანქანების გაყიდვებმა და შიდა საჰაერო სამგზავრო მიმოსვლამ დაფიქსირდა მკვეთრი ზრდა წლიურად (წლიურად). შიდა საჰაერო მიმოსვლამ პირველად გადალახა პანდემიამდელი დონეები 2022 წლის დეკემბერში. სოფლის მოთხოვნა აგრძელებს გაუმჯობესების ნიშნებს, რადგან დეკემბერში ტრაქტორების გაყიდვები და ორბორბლიანი მანქანების გაყიდვები გაიზარდა. რამდენიმე მაღალი სიხშირის ინდიკატორი⁴ ასევე მიუთითებს აქტივობის გაძლიერებაზე.

11. საინვესტიციო აქტივობა გრძელდება. არასასურსათო ბანკის კრედიტი გაიზარდა 16.7 პროცენტით (წელიწადში) 27 წლის 2023 იანვარს. რესურსების მთლიანი ნაკადი კომერციულ სექტორში გაიზარდა 20.8 მილიონი რუპით 2022-23 წლებში, ვიდრე წელიწადში 12.5 მილიონი რუბლი. წინ. ფიქსირებული ინვესტიციის ინდიკატორები - ცემენტის გამომუშავება; ფოლადის მოხმარება; ხოლო კაპიტალური საქონლის წარმოება და იმპორტი – მკვეთრი ზრდა დაფიქსირდა ნოემბერსა და დეკემბერში. რამდენიმე სექტორში, როგორიცაა ცემენტი, ფოლადი, სამთო და ქიმიკატები, არის ნიშნები, რომ კერძო სექტორში დამატებითი სიმძლავრე იქმნება. RBI-ს კვლევის მიხედვით, სეზონურად მორგებული სიმძლავრის ათვისება გაიზარდა 74.5 პროცენტამდე მეორე კვარტალში: 2-2022 წლებში. მეორეს მხრივ, წმინდა გარე მოთხოვნილების შეკავება გაგრძელდა, რადგან საქონლის ექსპორტი შემცირდა 23:3-2022 კვარტალში.

12. მიწოდების მხრივ, სასოფლო-სამეურნეო აქტივობა რჩება ძლიერი რაბის კარგი თესვით, წყალსაცავის მაღალი დონის, ნიადაგის კარგი ტენიანობის, ზამთრის ხელსაყრელი ტემპერატურისა და სასუქების კომფორტული ხელმისაწვდომობით.⁵ PMI წარმოების და PMI სერვისების გაფართოება დარჩა შესაბამისად 55.4 და 57.2 2023 წლის იანვარში.

13. რაც შეეხება პერსპექტივას, რაბის მოსალოდნელმა მაღალმა გამომუშავებამ გააუმჯობესა სოფლის მეურნეობის და სოფლის მოთხოვნის პერსპექტივები. კონტაქტური ინტენსიური სექტორების მდგრადმა ზრდამ ხელი უნდა შეუწყოს ურბანულ მოხმარებას. საკრედიტო ფართომასშტაბიანი ზრდა, შესაძლებლობების გამოყენების გაუმჯობესება, მთავრობის მიერ კაპიტალური დანახარჯებისა და ინფრასტრუქტურის მიმართულებამ უნდა გააძლიეროს საინვესტიციო აქტივობა. ჩვენი კვლევების მიხედვით, წარმოების, მომსახურების და ინფრასტრუქტურის სექტორის ფირმები ოპტიმისტურად არიან განწყობილნი ბიზნესის პერსპექტივის მიმართ. მეორეს მხრივ, გაჭიანურებული გეოპოლიტიკური დაძაბულობა, გლობალური ფინანსური პირობების გამკაცრება და საგარეო მოთხოვნის შენელება შეიძლება გაგრძელდეს, როგორც შიდა პროდუქციის შემცირების რისკი. ყველა ამ ფაქტორების გათვალისწინებით, 2023-24 წლებში მშპ-ს რეალური ზრდა პროგნოზირებულია 6.4 პროცენტით, ხოლო პირველი კვარტალი 1 პროცენტით; მეორე კვარტალში 7.8 პროცენტი; მესამე კვარტალში 2 პროცენტი; ხოლო მეოთხე კვარტალში 6.2 პროცენტით. რისკები თანაბრად დაბალანსებულია.

ინფლაცია

14. CPI-ის სათაური ინფლაცია შემცირდა 105 საბაზისო პუნქტით 2022 წლის ნოემბერ-დეკემბერში 6.8 წლის ოქტომბრის 2022 პროცენტის დონიდან. ეს გამოწვეული იყო საკვები პროდუქტების ინფლაციის შერბილებით ბოსტნეულის ფასების მკვეთრი დეფლაციის ფონზე, რამაც ანაზღაურა მეტი. მარცვლეულის, ცილოვანი საკვები პროდუქტებისა და სანელებლების ინფლაციური ზეწოლა. ბოსტნეულის ფასების მოსალოდნელზე ადრე და მკვეთრი სეზონური კლების შედეგად, ინფლაცია III:3-2022 კვარტალში უფრო დაბალი აღმოჩნდა ვიდრე ჩვენი პროგნოზები. CPI-ის ძირითადი ინფლაცია (ანუ CPI საკვებისა და საწვავის გამოკლებით), თუმცა, ამაღლებული დარჩა.

15. მომავალში, სურსათის ინფლაციის პერსპექტივა სარგებელს მოუტანს რაბის სავარაუდო მოსავალს, რომელსაც ხელმძღვანელობს ხორბალი და ზეთის თესლი. მანდის ჩამოსვლა და ხარიფის პედის შესყიდვები ძლიერი იყო, რის შედეგადაც გაუმჯობესდა ბრინჯის ბუფერული მარაგი. ყველა ეს განვითარება ხელსაყრელი ასახავს სურსათის ინფლაციის პერსპექტივას 2023-24 წლებში.

16. მნიშვნელოვანი გაურკვევლობა რჩება საქონლის გლობალური ფასების სავარაუდო ტრაექტორიაზე, ნედლი ნავთობის ფასის ჩათვლით. საქონლის ფასები შესაძლოა დარჩეს მტკიცე COVID-19-თან დაკავშირებული შეზღუდვების შემსუბუქების გამო მსოფლიოს ზოგიერთ ნაწილში. შეყვანის ხარჯების მუდმივმა გადაცემამ, განსაკუთრებით სერვისებში, შეიძლება შეინარჩუნოს ძირითადი ინფლაცია ამაღლებულ დონეზე. ფისკალური კონსოლიდაციის ვალდებულება, რომელიც განხორციელდა კავშირის 2023-24 წლების ბიუჯეტში და მთლიანი ფისკალური დეფიციტის შემცირების მომავალი ტრაექტორია შექმნის მაკროეკონომიკურ სტაბილურობას. ეს კარგად ასახავს ინფლაციის პერსპექტივას. გარდა ამისა, ინდური რუპიის დაბალი ცვალებადობა ანალოგიურ ვალუტებთან მიმართებაში ზღუდავს იმპორტირებული ფასების ზეწოლისა და სხვა გლობალური გადაცემის გავლენას. ამ ფაქტორების გათვალისწინებით და ნედლი ნავთობის საშუალო ფასის (ინდური კალათა) 95 აშშ დოლარის ბარელზე დაშვებით, 6.5-2022 წლებში ინფლაცია პროგნოზირებულია 23 პროცენტამდე, მეოთხე კვარტალში 4 პროცენტით. ნორმალური მუსონის დაშვებით, CPI ინფლაცია 5.7-5.3 წლებში პროგნოზირებულია 2023 პროცენტამდე, პირველი კვარტალი 24 პროცენტით, მეორე კვარტალი 1 პროცენტით, მესამე კვარტალი 5.0 პროცენტით და მეოთხე კვარტალში 2 პროცენტით. რისკები თანაბრად დაბალანსებულია.

17. ძირითადი ინფლაცია 2022 წლის ნოემბერსა და დეკემბერში უარყოფითი იმპულსით შემცირდა, მაგრამ ძირითადი ან ძირითადი ინფლაციის წებოვნება შეშფოთების საგანია. ჩვენ უნდა დავინახოთ გადამწყვეტი ზომიერება ინფლაციაში. ჩვენ ურყევი უნდა დავრჩეთ ინფლაციის შემცირების ვალდებულებაში. ამრიგად, მონეტარული პოლიტიკა უნდა იყოს მორგებული იმისთვის, რომ უზრუნველყოს ხანგრძლივი დეზინფლაციის პროცესი. განაკვეთის ზრდა 25 საბაზისო პუნქტით მიჩნეულია მიზანშეწონილად მიმდინარე ეტაპზე. განაკვეთის ზრდის ზომის შემცირება იძლევა შესაძლებლობას შეფასდეს აქამდე განხორციელებული ქმედებების გავლენა ინფლაციის პერსპექტივაზე და ზოგადად ეკონომიკაზე. ის ასევე უზრუნველყოფს იდაყვის ადგილს, რათა მოხდეს ყველა შემომავალი მონაცემი და პროგნოზი, რათა განისაზღვროს შესაბამისი ქმედებები და პოლიტიკის პოზიცია, შემდგომში. მონეტარული პოლიტიკა გააგრძელებს მოქნილ და ყურადღებიან ინფლაციის ტრაექტორიის მოძრავ ნაწილებს, რათა ეფექტურად გადაჭრას ეკონომიკის გამოწვევები.

ლიკვიდობა და ფინანსური ბაზრის პირობები

18. როდესაც ვუახლოვდებით 2022-23 წლების დასასრულს, მიზანშეწონილია გავიხსენოთ ბოლო ერთი წლის განმავლობაში მონეტარული პოლიტიკის ფრონტზე განვითარებული ძირითადი მოვლენები. ევროპაში ომის დაწყების შემდეგ, რომელმაც მკვეთრად შეცვალა ზრდა-ინფლაციის დინამიკა მთელ მსოფლიოში, მათ შორის ინდოეთში, ჩვენ გადავდგით მთელი რიგი ნაბიჯები ინდოეთის ეკონომიკის საუკეთესო ინტერესებისთვის. 2022 წლის აპრილში ზრდასთან შედარებით ფასების სტაბილურობას მივენიჭეთ უპირატესობა; ჩვენ განვახორციელეთ ძირითადი რეფორმა მონეტარული პოლიტიკის საოპერაციო პროცედურაში მუდმივი დეპოზიტების (SDF) დანერგვით; ჩვენ აღვადგინეთ პოლიტიკის დერეფნის სიგანე პანდემიამდელ დონემდე; ჩვენ გავზარდეთ რეპოს განაკვეთი 40 bps-ით და ფულადი სახსრების რეზერვის კოეფიციენტი (CRR) 50 bps-ით მაისში გამართულ შეხვედრაზე; ჩვენ გადავიტანეთ პოლიტიკის პოზიცია საცხოვრებლის გაყვანაზე; ჩვენ გავაგრძელეთ განაკვეთების გამკაცრების ციკლი MPC-ის ყველა სხდომაზე; და ჩვენ მივიღეთ მოხერხებული და მოქნილი მიდგომა ლიკვიდურობის მართვის მიმართ, როგორც ცვლადი განაკვეთის უკუ რეპოს (VRRR) და ცვლადი განაკვეთის რეპოს (VRR) ოპერაციების ჩატარებით მოთხოვნის შესაბამისად. ყველა ამ ღონისძიების შედეგად, რეალური პოლიტიკის განაკვეთი პოზიტიურ ტერიტორიაზე გადაიზარდა; საბანკო სისტემა გადავიდა ჩაკრავიუჰიდან⁶ ჭარბი ლიკვიდობა; ინფლაცია ზომიერია; და ეკონომიკური ზრდა კვლავაც მდგრადია.

19. როგორც ვაკეთებ ამ განცხადებას, სისტემის ლიკვიდობა რჩება ჭარბი რაოდენობით, თუმცა უფრო დაბალია 2022 წლის აპრილთან შედარებით. წინა პერიოდში, მაშინ როცა უფრო მაღალი სახელმწიფო დანახარჯები და ფორექსის შემოდინების მოსალოდნელი დაბრუნება, სავარაუდოდ, გაზრდის სისტემურ ლიკვიდობას, ის მიიღებს მოდულირებულია LTRO-სა და TLTRO-ის დაგეგმილი გამოსყიდვით⁷ სახსრები 2023 წლის თებერვლიდან აპრილამდე პერიოდში. სარეზერვო ბანკი დარჩება მოქნილი და პასუხისმგებელი ეკონომიკის პროდუქტიული მოთხოვნების დაკმაყოფილების მიმართ. ჩვენ განვახორციელებთ ოპერაციებს LAF-ის ორივე მხარეს, ლიკვიდობის განვითარებადი პირობებიდან გამომდინარე.

20. ლიკვიდურობისა და ბაზრის ოპერაციების ნორმალიზებისკენ ჩვენი ეტაპობრივი ნაბიჯის ფარგლებში, ახლა გადაწყდა სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ბაზრისთვის საბაზრო საათების აღდგენა პანდემიამდელი დროით დილის 9 საათიდან საღამოს 5 საათამდე.⁸ უფრო მეტიც, როგორც სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შემდგომი განვითარების ჩვენი მიმდინარე მცდელობის ნაწილი, ჩვენ ვთავაზობთ G-sec-ების დაკრედიტების და სესხების დაშვებას. ეს მისცემს ინვესტორებს შესაძლებლობას განათავსონ თავიანთი უმოქმედო ფასიანი ქაღალდები, გაზარდონ პორტფელის ანაზღაურება და ხელი შეუწყონ უფრო ფართო მონაწილეობას. ეს ღონისძიება ასევე შემატებს სიღრმეს და ლიკვიდურობას G-sec ბაზარზე; დახმარების ეფექტიანი ფასის აღმოჩენა; და მუშაობა ცენტრისა და სახელმწიფოების ბაზრის სესხების პროგრამის შეუფერხებლად დასრულებისკენ.

21. მონეტარული პოლიტიკის ქმედებების საკრედიტო და სადეპოზიტო განაკვეთებზე გადაცემის ტემპი გამკაცრდა მიმდინარე გამკაცრების ციკლში. დაკრედიტების საშუალო შეწონილი განაკვეთები (WALR) ახალ რუპიულ სესხებზე და ვადაგადაცილებულ სესხებზე გაიზარდა შესაბამისად 137 bps და 80 bps, 2022 წლის მაისიდან დეკემბრის ჩათვლით. შიდა ვადიანი დეპოზიტების საშუალო შეწონილი განაკვეთი ახალ დეპოზიტებზე და ვადაგადაცილებულ დეპოზიტებზე გაიზარდა 213 bps და 75 bps. შესაბამისად.

22. ინდური რუპია 2022 წლის კალენდარულ წელს აზიის ქვეყნებს შორის ერთ-ერთ ყველაზე ნაკლებად ცვალებადი ვალუტად დარჩა და ასე გრძელდება წელსაც.⁹ ანალოგიურად, ინდური რუპიის გაუფასურება და მერყეობა მრავალჯერადი შოკის მიმდინარე ფაზაში გაცილებით დაბალია, ვიდრე გლობალური ფინანსური კრიზისისა და შემცირებული ტანჯვის დროს.¹⁰ ფუნდამენტური გაგებით, რუპიის მოძრაობა ასახავს ინდოეთის ეკონომიკის გამძლეობას.

გარე სექტორი

23. მიმდინარე ანგარიშის დეფიციტი (CAD) 2022-23 წლების პირველი ნახევრისთვის შეადგენდა მშპ-ს 3.3 პროცენტს. მდგომარეობა გაუმჯობესდა 3:2022-23 კვარტალში, რადგან იმპორტი შემცირდა საქონელზე დაბალი ფასების ფონზე, რამაც გამოიწვია საქონლის სავაჭრო დეფიციტის შევიწროება. გარდა ამისა, მომსახურების ექსპორტი გაიზარდა 24.9 პროცენტით (წელიწადში) 3:2022-23 კვარტალში, რაც გამოწვეულია პროგრამული უზრუნველყოფის, ბიზნესისა და ტურისტული სერვისებით. მოსალოდნელია, რომ გლობალური პროგრამული უზრუნველყოფისა და IT სერვისების ხარჯები 2023 წელს დარჩება ძლიერი. ეს, სავარაუდოდ, დარჩება ძლიერი, ყურის ყურის ქვეყნების უკეთესი ზრდის პერსპექტივის გამო. მოსალოდნელია, რომ მომსახურებისა და ფულადი გზავნილების წმინდა ბალანსი დარჩება დიდ პროფიციტში, რაც ნაწილობრივ ანაზღაურებს სავაჭრო დეფიციტს. მოსალოდნელია, რომ CAD ზომიერი იქნება H1:2022-23-ში და დარჩება უაღრესად მართვადი და სიცოცხლისუნარიანობის პარამეტრებში.¹¹

24. დაფინანსების მხრივ, პირდაპირი უცხოური ინვესტიციების (FDI) წმინდა ნაკადები რჩება 22.3 მილიარდი აშშ დოლარი 2022 წლის აპრილ-დეკემბერში (24.8 მილიარდი აშშ დოლარი გასული წლის შესაბამის პერიოდში). საგარეო პორტფელის ნაკადებმა აჩვენა გაუმჯობესების ნიშნები 8.5 მილიარდი აშშ დოლარის პოზიტიური ნაკადებით ივლისიდან 6 თებერვლის ჩათვლით, რასაც განაპირობებს კაპიტალის ნაკადები (მაგრამ, საგარეო პორტფელის ნაკადები უარყოფითია ფინანსური წლის განმავლობაში ჯერჯერობით). არარეზიდენტი დეპოზიტების წმინდა შემოდინება გაიზარდა 3.6 მილიარდ აშშ დოლარამდე 2022 წლის აპრილ-ნოემბერში 2.6 მილიარდი აშშ დოლარიდან ერთი წლის წინ, რაც გაძლიერდა სარეზერვო ბანკის 6 ივლისის ზომებით. სავალუტო რეზერვები 524.5 წლის 21 ოქტომბერს 2022 მილიარდი აშშ დოლარიდან 576.8 წლის 27 იანვარს 2023 მილიარდ აშშ დოლარამდე გაიზარდა, რაც მოიცავს 9.4-2022 წლების სავარაუდო იმპორტის 23 თვეს. ინდოეთის საგარეო ვალის კოეფიციენტები დაბალია საერთაშორისო სტანდარტებით.¹²

დამატებითი ზომები

25. ახლა გამოვაცხადებ დამატებით დამატებით ზომები.

სასჯელი სესხებზე

26. დღეისათვის, რეგულირებადი სუბიექტები ვალდებულნი არიან ჰქონდეთ ავანსებზე საჯარიმო პროცენტის დაკისრების პოლიტიკა. თუმცა, RE-ები მიჰყვებიან განსხვავებულ პრაქტიკას ასეთი გადასახადების დაკისრების შესახებ. ზოგიერთ შემთხვევაში, ეს ბრალდებები გადაჭარბებულია. გამჭვირვალობის, გონივრული და მომხმარებელთა დაცვის შემდგომი გაზრდის მიზნით, გამოიცემა სასჯელაღსრულების დაწესების შესახებ სახელმძღვანელო მითითებების პროექტი დაინტერესებული მხარეებისგან კომენტარების მისაღებად.

კლიმატის რისკი და მდგრადი ფინანსები

27. აცნობიერებს კლიმატთან დაკავშირებული ფინანსური რისკების მნიშვნელობას, რომელსაც შესაძლოა ჰქონდეს ფინანსური სტაბილურობა, სარეზერვო ბანკმა გამოსცა სადისკუსიო დოკუმენტი კლიმატის რისკისა და მდგრადი ფინანსების შესახებ ივლისი 2022. მიღებული გამოხმაურების საფუძველზე, გადაწყდა, რომ გამოიცეს გაიდლაინები RE-ებისთვის (i) მწვანე დეპოზიტების მიღების ფართო ჩარჩოს შესახებ; (ii) კლიმატთან დაკავშირებული ფინანსური რისკების გამჟღავნების ჩარჩო; და (iii) სახელმძღვანელო კლიმატის სცენარის ანალიზისა და სტრესის ტესტირების შესახებ.

TReDS-ის სფეროს გაფართოება

28. MSME-ების სასარგებლოდ, სარეზერვო ბანკმა შემოიღო ჩარჩო 2014 წელს, რათა ხელი შეუწყოს მათი სავაჭრო მოთხოვნების დაფინანსებას სავაჭრო დებიტორული დისკონტირების სისტემის (TReDS) მეშვეობით. ახლა შემოთავაზებულია TReD-ების ფარგლების გაფართოება (i) ინვოისის დაფინანსებისთვის სადაზღვევო საშუალებების მიწოდებით; (ii) ყველა სუბიექტს/ინსტიტუციას, რომლებიც ახორციელებენ ფაქტორინგის ბიზნესს, მონაწილეობა მიიღონ TReDS-ში ფინანსისტებად; და (iii) ინვოისების ხელახალი დისკონტირების დაშვება (ანუ TReDS-ში მეორადი ბაზრის განვითარება). მოსალოდნელია, რომ ეს ზომები გააუმჯობესებს მცირე და საშუალო ბიზნესის ფულადი სახსრების ნაკადებს.

UPI-ის გაფართოება შემომავალი მოგზაურებისთვის ინდოეთში

29. UPI გახდა ძალიან პოპულარული საცალო ციფრული გადახდებისთვის ინდოეთში. ახლა შემოთავაზებულია, რომ ინდოეთში ყველა შემომავალ მოგზაურს მიეცეს საშუალება გამოიყენონ UPI თავიანთი სავაჭრო გადასახადებისთვის (P2M), სანამ ისინი ქვეყანაში იმყოფებიან. დასაწყისისთვის, ეს საშუალება გავრცელდება G-20-ის ქვეყნებიდან მოგზაურებზე, რომლებიც ჩამოდიან შერჩეულ საერთაშორისო აეროპორტებში.

QR კოდზე დაფუძნებული მონეტების გამყიდველი მანქანა – საპილოტე პროექტი

30. ინდოეთის სარეზერვო ბანკი დაიწყებს საპილოტე პროექტს QR კოდზე დაფუძნებულ მონეტების გამყიდველ მანქანაზე (QCVM) 12 ქალაქში. ეს ავტომატები გაუნაწილებენ მონეტებს კლიენტის ანგარიშზე დებეტის საწინააღმდეგოდ, ბანკნოტების ფიზიკური ტენდერის ნაცვლად UPI-ის გამოყენებით. ეს გაზრდის მონეტების ხელმისაწვდომობას. პილოტის შესწავლის საფუძველზე, გაიცემა გაიდლაინები ბანკებზე, რათა ხელი შეუწყონ მონეტების განაწილებას ამ მანქანების გამოყენებით.

დასკვნა

31. როდესაც ახალ წელს ვიწყებთ, კარგი დროა, დავფიქრდეთ ჩვენს აქამდე მოგზაურობაზე და იმაზე, რაც გველის წინ. როდესაც უკან ვიხსენებ, გამამხნევებელია იმის აღნიშვნა, რომ ინდოეთის ეკონომიკა წარმატებით გაუმკლავდა მრავალ მნიშვნელოვან შოკს ბოლო სამი წლის განმავლობაში და უფრო ძლიერი აღმოჩნდა, ვიდრე ადრე. ინდოეთს აქვს თანდაყოლილი ძალა, ხელსაყრელი პოლიტიკის გარემო და ძლიერი მაკროეკონომიკური საფუძვლები და ბუფერები მომავალი გამოწვევების დასაძლევად.

***

პოსტ მონეტარული პოლიტიკის პრესკონფერენცია RBI-ს გუბერნატორის შრი შაქტიკანტა დასის მიერ